Washington, D.C. — Anthropic, perusahaan kecerdasan buatan (AI) di balik Claude, sedang bersiap memasuki pasar saham publik. Perusahaan tersebut telah mengajukan dokumen IPO secara rahasia kepada regulator AS pada Juni 2026, membuka jalan menuju salah satu penawaran saham teknologi terbesar yang pernah ada.
 |
Anthropic IPO dan valuasi perusahaan AI |
Perkembangan terbaru membuat IPO ini semakin menarik. Investor disebut mempertimbangkan valuasi sekitar US$2 triliun atau lebih, meskipun angka tersebut belum menjadi valuasi resmi IPO. Financial Times melaporkan investor Anthropic memperkirakan perusahaan dapat melantai dengan valuasi di atas US$2 triliun pada Oktober.
Angka tersebut kemudian memunculkan pertanyaan besar, apakah IPO Anthropic merupakan tanda bahwa gelembung AI sudah mendekati puncaknya? Di media sosial, bahkan beredar narasi yang menghubungkan IPO perusahaan besar dengan puncak gelembung pasar pada beberapa periode sejarah. Namun, ketika pola tersebut diperiksa lebih dalam, ceritanya ternyata tidak sesederhana itu.
Anthropic dan IPO Triliunan Dolar
Anthropic bukan lagi perusahaan AI kecil yang hanya mengandalkan ekspektasi masa depan. Pertumbuhan bisnisnya memang sangat cepat. Reuters melaporkan bahwa annualized revenue Anthropic telah mencapai lebih dari US$65 miliar pada akhir Juli 2026. Angka tersebut meningkat tajam dibandingkan run rate sekitar US$47 miliar pada Mei.
Namun, valuasi sekitar US$2 triliun tetap membutuhkan ekspektasi pertumbuhan yang luar biasa. Reuters melaporkan Anthropic memproyeksikan pendapatan sekitar US$190 miliar hingga US$200 miliar pada 2028. Proyeksi tersebut menjadi salah satu dasar yang digunakan investor dan bankir dalam memperkirakan valuasi perusahaan menjelang IPO.
Di sinilah persoalannya. Pasar bukan hanya membeli pendapatan Anthropic hari ini. Investor harus membayar berdasarkan keyakinan bahwa perusahaan mampu meningkatkan pendapatan secara ekstrem dalam beberapa tahun ke depan.
Dengan kata lain, sebagian besar valuasi tersebut sudah bergantung pada masa depan AI.
Mengapa IPO Anthropic Disebut Bisa Menjadi Tanda Bubble?
Narasi yang beredar di media sosial mencoba membuat pola sederhana: IPO perusahaan besar → euforia investor → puncak bubble → crash. Beberapa contoh sejarah kemudian digunakan untuk memperkuat teori tersebut, seperti Goldman Sachs menjelang crash 1929, Intel menjelang periode gejolak pasar 1970-an, dan perusahaan teknologi pada era dot-com. Masalahnya, hubungan tersebut tidak otomatis berarti sebab-akibat.
IPO besar memang bisa muncul ketika sentimen pasar sedang sangat optimistis. Tetapi tidak berarti IPO tersebut sendirilah yang menyebabkan pasar jatuh. Bahkan dalam kasus Anthropic, kita belum mengetahui apakah IPO benar-benar akan berlangsung pada valuasi US$2 triliun, berapa harga sahamnya, berapa jumlah saham yang dilepas, maupun bagaimana respons investor setelah saham mulai diperdagangkan.
Jadi klaim bahwa “Anthropic adalah IPO terakhir sebelum AI bubble pecah” masih merupakan spekulasi.
Valuasi US$2 Triliun Adalah Bagian yang Patut Diawasi
Walaupun pola crash tersebut belum terbukti, ada alasan mengapa valuasi Anthropic menjadi perhatian. Bayangkan sebuah perusahaan dihargai sekitar US$2 triliun sementara investor menggunakan proyeksi pendapatan hingga 2028 untuk membenarkan harga tersebut. Artinya, investor harus percaya bahwa:
permintaan AI terus meningkat,
Claude mampu mempertahankan pertumbuhan,
persaingan dengan OpenAI, Google, Meta, dan perusahaan lain tidak menggerus margin,
biaya komputasi dapat dikendalikan,
serta investasi besar pada infrastruktur AI akhirnya menghasilkan keuntungan yang sangat besar.
Jika semua berjalan sesuai harapan, valuasi tinggi mungkin dapat dipertahankan. Tetapi jika pertumbuhan melambat, pasar bisa mempertanyakan kembali berapa harga yang pantas untuk perusahaan AI tersebut, di sinilah risiko bubble sebenarnya berada.
AI Memang Sedang Menjadi Mesin Utama Pasar
Kekhawatiran mengenai bubble AI juga tidak muncul dari ruang kosong. Reuters melaporkan bahwa laba agregat perusahaan dalam S&P 500 meningkat 52% pada kuartal II 2026, sementara laba sektor teknologi melonjak 74% dibandingkan tahun sebelumnya. Perusahaan yang terkait dengan AI menjadi salah satu pendorong penting pertumbuhan tersebut. Namun, kondisi tersebut memiliki dua sisi.
Di satu sisi, pertumbuhan laba menunjukkan bahwa AI memang menghasilkan nilai ekonomi nyata. Di sisi lain, semakin besar kontribusi AI terhadap laba dan valuasi pasar, semakin besar pula risiko jika ekspektasi terhadap sektor tersebut berubah. Jika investor mulai meragukan pertumbuhan AI, efeknya tidak hanya terasa pada perusahaan AI murni. Perusahaan chip, cloud, data center, software, hingga perusahaan teknologi besar yang melakukan investasi AI juga dapat terkena dampaknya.
Bukan Hanya Anthropic yang Perlu Diperhatikan
Anthropic juga tidak sendirian. 2026 menjadi tahun yang sangat menarik bagi pasar IPO teknologi karena beberapa perusahaan besar yang berkaitan dengan AI dan teknologi generasi baru sedang menuju pasar publik. Kondisi tersebut membuat investor mulai mempertanyakan apakah pasar sedang memasuki fase monetisasi besar-besaran terhadap investasi AI.
Perusahaan yang sebelumnya hanya dinilai oleh investor privat kini harus menghadapi penilaian pasar publik setiap hari. Ini penting karena harga saham publik jauh lebih transparan dan lebih cepat berubah dibandingkan valuasi perusahaan privat.
Jika IPO Anthropic mendapat sambutan luar biasa dan langsung diperdagangkan jauh di atas harga penawaran, hal itu bisa memperkuat euforia. Sebaliknya, jika investor menolak membayar valuasi yang sangat tinggi, hal tersebut dapat menjadi sinyal bahwa pasar mulai lebih berhati-hati terhadap valuasi AI.
Apakah Anthropic Bisa Menjadi Pemicu Crash?
Bisa menjadi pemicu sentimen, tetapi belum tentu menjadi penyebab crash. Pasar saham jarang jatuh hanya karena satu IPO. Crash biasanya membutuhkan kombinasi beberapa faktor: valuasi yang terlalu tinggi, perubahan suku bunga, perlambatan ekonomi, tekanan likuiditas, penurunan laba, atau kejutan besar yang mengubah ekspektasi investor.
Karena itu, IPO Anthropic lebih tepat dianggap sebagai tes terhadap selera risiko pasar, bukan ramalan otomatis terjadinya crash. Jika IPO sukses besar, investor bisa menganggap valuasi AI masih mendapatkan dukungan. Jika IPO justru mendapatkan respons dingin, pasar mungkin mulai mempertanyakan apakah valuasi perusahaan AI sudah terlalu jauh dibandingkan fundamentalnya.
Pola 1929, 1973, dan 2000 Perlu Dibaca Hati-Hati
Inilah bagian yang paling sering disalahgunakan oleh narasi viral. Mengambil beberapa IPO yang terjadi sebelum crash kemudian mengatakan “pola ini tidak pernah gagal” adalah contoh klasik cherry-picking.
Untuk membuktikan sebuah pola benar-benar memiliki kekuatan prediktif, kita perlu melihat seluruh rangkaian IPO besar, termasuk yang tidak diikuti crash. Kita juga perlu menentukan terlebih dahulu apa yang dimaksud dengan “mega IPO”, berapa lama jarak antara IPO dan crash, serta apakah crash tersebut memang disebabkan oleh kondisi yang sama.
Tanpa definisi tersebut, hampir semua periode sejarah dapat dibuat terlihat memiliki pola. Jadi, Anthropic tidak boleh diposisikan sebagai jam penghitung mundur menuju crash 2026.
Namun Risiko Bubble AI Tetap Nyata
Membantah teori “Anthropic pasti menjadi pemicu crash” bukan berarti mengatakan pasar AI aman. Justru sebaliknya, Ada alasan fundamental untuk tetap waspada.
Valuasi perusahaan AI semakin tinggi. Belanja infrastruktur AI sangat besar. Investor mengharapkan pertumbuhan pendapatan yang agresif. Dan perusahaan teknologi besar semakin bergantung pada keberhasilan investasi AI. Reuters juga mencatat adanya kekhawatiran investor terhadap tingginya valuasi AI dan volatilitas yang dapat muncul dari keuntungan investasi berbasis mark-to-market.
Sementara itu, volatilitas saham individual juga meningkat. Axios melaporkan volatilitas saham individual pada Juli sempat melonjak jauh di atas rata-rata jangka panjang, dengan perkembangan AI menjadi salah satu faktor utama yang menggerakkan pasar. Artinya, pasar belum tentu berada di puncak bubble, tetapi tanda-tanda euforia dan konsentrasi pada AI memang layak diperhatikan.
Jadi, Apakah Anthropic IPO Menjadi Sinyal Puncak?
Jawabannya: belum bisa disimpulkan. Anthropic memang sedang menuju IPO dan berpotensi menjadi salah satu perusahaan publik dengan valuasi terbesar di dunia. Investor bahkan disebut mempertimbangkan angka sekitar US$2 triliun atau lebih. Tetapi angka tersebut masih merupakan ekspektasi pasar, bukan harga IPO final.
Yang jauh lebih penting adalah bagaimana pasar memberikan harga terhadap Anthropic ketika benar-benar masuk bursa. Jika investor menerima valuasi sangat tinggi tanpa keberatan, euforia AI mungkin masih memiliki bahan bakar. Jika pasar mulai menolak valuasi tersebut, itu bisa menjadi sinyal awal bahwa investor mulai meminta bukti fundamental yang lebih kuat.
Dan jika pada saat yang sama pertumbuhan pendapatan perusahaan AI melambat, biaya infrastruktur meningkat, serta laba perusahaan teknologi mulai mengecewakan, risiko koreksi sektor AI tentu menjadi jauh lebih serius.
Anthropic bukan alarm crash yang sudah terbukti.
Namun IPO-nya bisa menjadi salah satu tes terbesar terhadap valuasi AI pada 2026. Perusahaan memang menunjukkan pertumbuhan yang luar biasa. Annualized revenue-nya telah menembus US$65 miliar, sementara proyeksi internal untuk 2028 mencapai sekitar US$190–200 miliar. Pertanyaannya bukan sekadar apakah Anthropic bagus atau buruk dan Pertanyaan yang lebih penting adalah:
Apakah pertumbuhan bisnis Anthropic dan industri AI cukup besar untuk membenarkan valuasi yang sangat tinggi?
Jika jawabannya ya, IPO tersebut bisa menjadi tonggak penting dalam ekspansi AI, Jika jawabannya tidak, IPO tersebut bisa menjadi salah satu momen ketika pasar mulai menyadari bahwa ekspektasi telah bergerak terlalu jauh di depan kenyataan. Jadi, klaim viral bahwa “Anthropic adalah final liquidity event sebelum AI bubble pecah” sebaiknya jangan diterima sebagai fakta.
Yang perlu dipantau justru valuasi IPO, harga penawaran, permintaan investor, pertumbuhan pendapatan, margin, belanja AI, serta reaksi saham perusahaan teknologi lain setelah Anthropic masuk bursa. Kalau beberapa indikator tersebut mulai memburuk secara bersamaan, barulah narasi tentang AI bubble menjadi jauh lebih serius.
DYOR — Do Your Own Research. Artikel ini merupakan analisis informasi pasar, bukan ajakan membeli atau menjual aset.